聚创优配施罗德投资：美债短期剧烈抛售中长期布局机会浮现

施罗德投资固定收益投资总监吴美燕表示，短期美债市场的剧烈抛售聚创优配，尽管反映市场情绪，但对长期投资者而言，往往蕴藏布局机会。观察过去一年的债市表现，信用利差处于相对低点，价值空间受限。近期随市场情势变化，信用利差扩大，债市即展现出吸引力，适合中长期布局。

自4月以来，受到美国特朗普政府提出的对等关税政策影响，美债利率剧烈波动。近期与投资者交流过程中，最常被提及的问题包括：“美国国债是否仍具备无风险利率债的地位？”以及“美国政局与地缘政治事件是否将对债市产生结构性影响？”更有甚者，部分投资者对美国债券的信赖程度出现动摇，认为“海湖庄园协议”中欲发行百年期零息美债，对美债形成重大卖压。

吴美燕指出，姑且不论消息面的真假，也毋须猜测投资市场动向。就投资的本质，欲降低波幅，本就应该多元分散。趁此机会，投资者不妨检视自己的布局，避免过度集中于单一市场。过去美国股债市场皆当红，只是世事难料，现阶段反而要积极透过地区及债种的分散，才可有效降低投组波动，并且掌握长线债券投资机会。

在分散策略方面，暂时不便过分着墨于新兴市场，因其波动性较高，容易造成额外不安。相反，欧洲与英国等成熟市场提供较为稳定的债券投资机会，也有降息带来债券价格上扬的可能性，才是首选。这里想再次强调，此举并非质疑美债的债信价值，而是基于资产配置原则中“分散风险、平衡波动”的核心精神。

当然，当前有些投资者期望以现金或者黄金作为避险的选择。但值得一提的是，市场的恐慌情绪固然会让现金以及黄金具备短线吸引力，但这两项资产不具息收能力，黄金亦存在价格波动风险，对长期投资者来说，债券具有价格以及收息优势，才具备核心资产配置的特性。整体而言，当前虽然市场风险尚未完全消除，但在价格修正与价值显现的交会点上，是危机也是转机，正是债市中长期投资进场的有利时机。